SpaceX groeit hard, maar beleggers schrikken van de hoge uitgaven van het ruimtevaart- en AI-bedrijf

Meer nog dan bij andere AI-ondernemingen drijft de beurswaarde van SpaceX op beloften. Het bedrijf van miljardair Elon Musk is verlieslatend en steekt zich in de schulden om grootscheeps te kunnen investeren in de ontwikkeling van nieuwe raketten, (ruimte)datacenters en AI-modellen.

De hoop van de aandeelhouders is dat deze investeringen zich uiteindelijk ruimschoots zullen terugverdienen. Voor hen is het een opsteker dat de omzet van SpaceX in het tweede kwartaal (7,8 miljard dollar) bijna is verdubbeld ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Het bedrijf boekte nog wel een nettoverlies van 541 miljoen dollar, tegenover 1 miljard dollar een jaar eerder. Ook dat geldt als meevaller: analisten hadden op een groter verlies gerekend.

Starlink

SpaceX heeft één winstgevend bedrijfsonderdeel en dat is satellietinternetdienst Starlink, goed voor ruim de helft van de omzet. Het aantal gebruikers, waaronder bedrijven en schepen, verdubbelde in een jaar tijd tot twaalf miljoen.

Dat aantal moet nog flink groeien nu het bedrijf ook consumenten op grote schaal mobiel internet wil aanbieden. Bij de kwartaalcijfers kondigde SpaceX aan de concurrentie te willen aangaan met Amerikaanse telecombedrijven als Verizon, AT&T en T-Mobile.

Daarvoor zijn meer satellieten nodig: binnen een jaar verwacht SpaceX nog eens minstens duizend van het jongste Starlink-model te lanceren. Momenteel zweven er al zo’n tienduizend Starlink-satellieten om de aarde.

AI-tak

De omzet uit AI-diensten groeide eveneens hard. Dat was vooral te danken aan de rekenkracht van zijn datacenters die SpaceX verhuurt aan andere bedrijven. In de afgelopen maanden sloot SpaceX nog grote contracten met Anthropic en Google, beide goed voor meer dan 10 miljard dollar per jaar.

Het bedrijf ontwikkelt ook eigen AI-model, Grok geheten, maar dat levert nog maar weinig omzet op. Als het gaat om de geavanceerdste AI-modellen loopt Grok achter op veel concurrenten, zoals GPT van OpenAI en Claude van Anthropic.

Verreweg het grootste deel van de kapitaaluitgaven van SpaceX vloeit naar de AI-tak. Het bedrijf gaf in het tweede kwartaal meer dan 18 miljard dollar uit (ten opzichte van 3 miljard dollar een jaar eerder). Van die ruim 18 miljard ging 16 miljard op aan investeringen in kunstmatige intelligentie.

Volgens financieel directeur Bret Johnsen blijft het uitgavenpatroon voorlopig zo. Als de meest optimistische verwachtingen van het bedrijf zelf uitkomen, heeft SpaceX tegen het einde van 2027 zo veel datacenters gebouwd dat ze ongeveer evenveel stroom verbruiken als de stad New York, berekende de Britse zakenkrant Financial Times.

Koersdaling

De hoogte van die uitgaven jaagt een deel van de beleggers schrik aan. Het aandeel SpaceX verloor bij de opening van de beurs zo’n 10 procent van zijn waarde. Inmiddels zijn de aandelen van het bedrijf minder waard dan waarvoor ze in juni op de markt werden gebracht. De prijs is zelfs bijna gehalveerd ten opzichte van de koerspiek van vlak na de beursgang.

SpaceX-baas Elon Musk claimt dat hij volgend jaar de eerste AI-datacenters in een baan rond de aarde wil brengen. Intussen gaat SpaceX door met de ontwikkeling van Starship, het grootste type raket ooit. De eerstvolgende testvlucht vindt volgens Musk later deze maand plaats. Over een jaar verwacht Musk de grote herbruikbare transportraket op dagelijkse basis te lanceren.

Op de langere termijn spiegelt Musk zijn aandeelhouders sciencefictionachtige toekomstbeelden voor van kolonies op Mars en mijnbouw op asteroïden. Een biljoenenmarkt voor SpaceX, is zijn overtuiging.

Medewerkers kunnen gaan cashen

Afgezet tegen die vergezichten is het koersgeschommel van dit moment gemier in de marge. Toch zijn er genoeg beleggers die de beursbewegingen op de korte termijn wel nauwgezet bijhouden. Zij wachten met spanning op donderdag. Vanaf dan mogen SpaceX-medewerkers en investeerders die voorafgaand aan de beursgang al een belang in het bedrijf hadden gekregen de eerste aandelen verkopen. De kans is aanzienlijk dat zij in groten getale willen cashen. Als dat gebeurt, kan de beurskoers flink dalen.

Het is gebruikelijk dat vroege investeerders hun aandelen niet meteen na een beursgang mogen verkopen. Om te voorkomen dat in één klap een gigantisch aantal aandelen de markt overspoelt, vervalt dit verbod bij SpaceX stukje bij beetje. Musk zelf kan zijn aandelen pas vanaf halverwege volgend jaar verkopen, mocht hij dat willen.